Argentina ha cambiado su perspectiva, alejándose del enfoque exclusivo en los costos de importación para centrarse en el potencial de generar ingresos a través de las exportaciones de energía.
Los datos son claros. En los primeros cinco meses del año, el sector energético logró un superávit comercial de 5.402 millones de dólares, lo que representa casi la mitad del saldo positivo total de la balanza comercial del país, que alcanzó 11.783 millones de dólares.
El Ministerio de Economía destacó que solo en mayo, el superávit de la balanza energética alcanzó un récord de 1.543 millones de dólares, impulsado por un incremento del 167,1% en las exportaciones interanuales.
Simultáneamente, una situación distinta ha cobrado fuerza en el ámbito internacional. Gracias a las negociaciones entre Estados Unidos e Irán y la disminución de las tensiones en Medio Oriente, el precio del petróleo ha retrocedido, situándose nuevamente cerca de 75 dólares por barril.
Este descenso ha planteado un interrogante relevante: con la baja del precio del barril y un aumento en las exportaciones de Vaca Muerta, ¿en qué medida este alivio debería reflejarse en los precios de la nafta?
Los cambios en el comercio exterior argentinos son cada vez más evidentes, no solo por la caída en el precio del crudo, sino por un aumento en la producción local, las exportaciones de petróleo y gas, y una menor dependencia de las importaciones de combustibles.
Esta dinámica significa que Vaca Muerta no se beneficia solo cuando el barril sube; también prospera con un incremento en los volúmenes de producción y exportación. Por ende, puede seguir aportando divisas incluso si el precio del petróleo baja. Si el valor internacional disminuye pero la producción exportable crece más rápidamente, el saldo comercial continúa mejorando.
La evolución reciente de los números muestra el impacto positivo. En cinco meses, el superávit del sector energético ha alcanzado 5.402 millones de dólares, lo que representa cerca de la mitad del total positivo de la balanza comercial.
Además, según estimaciones de expertos, incluso con una reducción en el precio internacional del crudo durante el resto del año, el sector podría establecer un nuevo récord histórico, superando los 7.289 millones de dólares alcanzados en 2025.
La consolidación de las exportaciones de esta cuenca representa una gran oportunidad para la economía argentina.
Sin embargo, también genera una tensión: el sector energético ha mejorado las cuentas externas del país antes de que los consumidores perciban este cambio en los precios de combustible.
Si se tomara como referencia la misma elasticidad observada en marzo, el precio de la nafta súper podría reducirse en aproximadamente 117 pesos por litro.
La situación internacional ha cambiado drásticamente. Los avances en las interacciones entre Estados Unidos e Irán han aliviado los temores sobre interrupciones en el suministro de petróleo, lo que ha resultando en una caída en los precios internacionales, que se han situado nuevamente en torno a los 75 dólares por barril. Este nivel, aunque más bajo que el peak de 112,95 dólares alcanzado durante la reciente escalada de tensiones, sigue siendo superior al que se registraba antes del conflicto.
Este descenso tiene implicaciones significativas para Argentina. En primer lugar, alivia la presión sobre los costos de energía. En segundo lugar, se produce en un contexto donde el país ya no enfrenta la misma vulnerabilidad externa que en años anteriores, gracias al superávit de la balanza energética y a que Vaca Muerta se ha convertido en una fuente neta de divisas.
Este nuevo contexto redefine el debate: ya no se trata solo de evitar una crisis energética cuando los precios del petróleo aumentan, sino de la posibilidad de trasladar esta nueva realidad a la fijación de precios internos ante una disminución del crudo.
A pesar de la aparente estabilidad en el precio del barril, los precios en las estaciones de servicio han mostrado una resistencia al cambio. La adaptación de los precios internacionales a los locales nunca ha sido directa ni sencilla. De hecho, una de las razones por las cuales la reciente caída del petróleo no se ha reflejado de inmediato en los precios de venta es la estrategia seguida por YPF en los momentos de mayor tensión.
Cuando el barril superó los 110 dólares e incluso alcanzó picos superiores a los 120 dólares, la compañía estatal optó por implementar un sistema de amortiguación que evitara que el impacto externo se trasladara por completo a los consumidores.
Para ello, utilizó un valor interno de referencia cercano a los 95 dólares por barril para abastecer a las refinerías, absorbiendo así una parte de las diferencias generadas por el aumento internacional.
Este enfoque permitió contener el impacto sobre la inflación y moderar los aumentos en las estaciones de servicio, pero tuvo un efecto contrario: ahora que el petróleo ha disminuido a 75 dólares, la baja tampoco se ha trasladado de inmediato a los precios finales.
Se interpreta que YPF y otras refinerías seguirán buscando recuperar parte del margen resignado durante los meses de tensión. El análisis de un experto del Instituto de Energía de la Universidad Austral pone de manifiesto el fenómeno en cuestión. Entre febrero y marzo, el precio del WTI subió un 41,7%, mientras que el precio de la nafta súper de YPF en la Ciudad de Buenos Aires incrementó apenas un 24,2%. Esto indica que el surtidor trasladó aproximadamente el 58% del aumento internacional.
Este dato invita a evitar una interpretación simplista. Así como los aumentos del petróleo no se trasladaron en su totalidad al consumidor cuando el barril subió, tampoco se puede suponer que las caídas se reflejarán instantáneamente y en su totalidad ahora que el crudo disminuye.
Sin embargo, el cambio en el contexto internacional reabre el diálogo sobre las repercusiones una vez que el sistema de amortiguación ya no esté en vigor. Según las proyecciones teóricas, si se aplicara la misma elasticidad observada en marzo, el precio de la nafta súper podría experimentar una reducción potencial de 117 pesos por litro. En un escenario de traslado completo, la baja podría alcanzar hasta 201 pesos por litro. Las estimaciones advierten que estos son parámetros teóricos, dado que otros factores como el tipo de cambio, impuestos, biocombustibles, márgenes de refinación y costos logísticos también inciden en la fijación del precio.
Por lo tanto, el debate actual no gira en torno a la existencia de margen para una disminución, sino cuánto tiempo tomará a las empresas desarmar el esquema de amortiguación implementado durante los meses críticos. A esta incertidumbre se agrega la evolución del impuesto a los combustibles, que también estuvo parcialmente controlado durante este período.
Como resume el especialista, “si el surtidor se ajusta cuando sube el petróleo, el consumidor tiene derecho a esperar algún grado de simetría cuando el petróleo baja”. La diferencia es que, en esta ocasión, esa simetría podría demorar en manifestarse más de lo que sugieren los movimientos del barril internacional.
