Entre ellos se encuentran los alimentos, que aumentaron 1,8% en agosto y quedaron por encima del índice general. La Canasta Básica Total, utilizada para establecer el umbral de pobreza, también registró una suba superior al IPC, con un incremento del 2,6%.
Las proyecciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) ubican la inflación de los próximos meses entre 1,6% y 1,8%. Si esas previsiones se cumplen, la variación interanual podría reducirse desde el actual 33% hasta alrededor del 20% durante los próximos 12 meses.
El objetivo, sin embargo, enfrenta varios factores de riesgo. Uno de los principales es el precio de los combustibles, que prácticamente no se modificó durante los últimos tres meses, con variaciones de alrededor del 1% o inferiores vinculadas principalmente a cambios impositivos. La petrolera estatal había decidido mantener los valores luego de que el barril de Brent descendiera por debajo de los US$80.
El escenario internacional cambió posteriormente y el precio del petróleo llegó a los US$105 por barril como consecuencia de nuevos enfrentamientos en el Golfo Pérsico. La suba introduce presión sobre los costos locales y podría dificultar la continuidad de los precios actuales en las estaciones de servicio si el barril permanece durante varias semanas por encima de los US$100.
La empresa estatal viene aplicando una estrategia de ajustes graduales de precios para amortiguar las variaciones internacionales. La estabilidad del tipo de cambio contribuye a contener el impacto, aunque no alcanza por sí sola para evitar eventuales aumentos en los combustibles.
Los alimentos representan otro de los puntos que el Gobierno deberá seguir de cerca. Durante agosto mostraron resistencia a una mayor desaceleración y las primeras mediciones de septiembre anticipan incluso un ritmo de aumento superior, lo que podría dificultar una nueva baja del IPC durante el mes.
La evolución de la carne también aparece como un factor a observar. Después de varios meses de estabilidad, el precio podría recibir presión estacional con la llegada de la primavera y una mayor retención de vientres. A esto se suma el nivel récord de las exportaciones, que tiene incidencia sobre la disponibilidad y los precios del mercado interno.
Las tarifas también tendrán un papel relevante. En agosto, el rubro Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles registró una suba del 2,8%, la mayor entre las divisiones del IPC. Para septiembre se esperan ajustes de menor magnitud, lo que podría contribuir a moderar el impacto sobre el índice general y facilitar el objetivo de mantenerlo debajo del 2%.
El comportamiento del tipo de cambio será otro elemento determinante. Durante agosto, la cotización aumentó poco más del 1%, por debajo de la inflación general, en línea con la estrategia oficial para evitar movimientos bruscos que puedan trasladarse a los precios.
Esa política cambiaria está acompañada por un control de la expansión monetaria, que viene reduciéndose en términos reales desde comienzos de 2026. En septiembre, además, el Banco Central disminuyó considerablemente sus compras de divisas para evitar una presión adicional sobre el tipo de cambio.
En la última jornada mencionada, la autoridad monetaria adquirió apenas US$6 millones, uno de los montos más bajos de las últimas semanas, con la excepción del lunes, cuando el resultado fue neutro debido al feriado en Estados Unidos.
El Banco Central también interviene mediante operaciones en el mercado de futuros y bonos vinculados a la evolución del tipo de cambio. El objetivo es reducir la demanda de dólares oficiales por parte de las empresas y contribuir a mantener estable la cotización.
El desafío para los próximos meses será sostener la desaceleración alcanzada mientras alimentos, combustibles, tarifas y tipo de cambio continúan funcionando como los principales factores capaces de ejercer presión sobre la inflación.
