Desde comienzos de agosto, el Brent acumula una suba superior al 30%. La menor oferta de crudo y las dificultades para normalizar el abastecimiento internacional mantienen elevada la cotización, mientras el mercado sigue atento a la evolución de la demanda mundial, especialmente en China.
La OPEP volvió a recortar su estimación de crecimiento de la demanda global de petróleo para 2026. Ahora proyecta un incremento de 380.000 barriles diarios, lo que representa la quinta revisión consecutiva a la baja. En paralelo, la producción de la organización cayó en 640.000 barriles diarios durante agosto.
El encarecimiento de la energía vuelve a representar un riesgo para la inflación. En Estados Unidos, el Índice de Precios al Productor (IPP) aumentó 5,4% interanual en agosto, ligeramente por encima del 5,3% previsto. El dato reforzó la atención sobre la evolución de los precios y sobre las próximas decisiones de la Reserva Federal.
El mercado espera ahora la publicación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Estados Unidos, que será determinante para ajustar las expectativas sobre las tasas de interés. Actualmente, los operadores asignan una probabilidad cercana al 70% a una suba de al menos 25 puntos básicos la próxima semana, frente al 64% que se estimaba antes del último dato de inflación mayorista.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense también aumentaron. La tasa del Treasury a 10 años se ubicó cerca del 4,86%, mientras que el rendimiento del bono a dos años llegó al 4,490%, su nivel más alto desde 2024. Las tasas elevadas presionan especialmente sobre las valuaciones de las acciones, en particular las compañías tecnológicas.
El movimiento del petróleo y las mayores tasas internacionales generaron una jornada negativa en los principales mercados. Los futuros del Nasdaq 100 bajaron 1,24%, los del S&P 500 retrocedieron 0,51% y los del Dow Jones cedieron 0,19%.
La tendencia también se replicó en Europa. El Stoxx 600 perdió 0,48%, el DAX alemán cayó 0,45%, el FTSE británico 0,36% y el CAC 40 francés 0,39%. En América, el futuro del Bovespa brasileño bajó 0,72% y el índice canadiense TSX retrocedió 0,48%.
En Argentina, la suba de las tasas internacionales y el escenario externo desfavorable impactaron sobre los bonos soberanos. Los títulos Globales registraron bajas: el GD29 cayó 0,13% y el GD30 perdió 0,17%, mientras que los bonos más largos retrocedieron entre 0,4% y 0,5%.
Entre los Bonares, el comportamiento fue dispar. El AL38 cayó 1,13%, mientras que el AL30 y el AL35 se mantuvieron prácticamente estables.
Los rendimientos de la deuda argentina continúan en niveles elevados. Los bonos Globales ofrecen tasas de entre 7,9% y 9,8%, mientras que los Bonares se ubican entre 9,8% y casi 11%. El riesgo país permanece alrededor de los 490 puntos básicos, luego de haber superado los 500 puntos durante agosto.
A pesar de la jornada negativa, el riesgo país mejoró respecto de los niveles alcanzados durante agosto, cuando llegó a ubicarse cerca de los 515 puntos. Sin embargo, todavía se encuentra unos 70 puntos por encima de los valores de comienzos de ese mes.
También continúa elevada la diferencia de rendimiento entre los bonos argentinos bajo legislación de Nueva York y los emitidos bajo legislación local. El spread entre el GD41 y el AL41 alcanza 4,72%, frente a un promedio anual de 2,2%. Entre el GD35 y el AL35, la brecha llega a 4,87%, mientras que la media de 2026 se ubica en 3,1%.
Estos diferenciales se ampliaron desde fines de julio y llegaron a superar el 6% durante agosto, aunque posteriormente se redujeron parcialmente. Los bonos bajo legislación local continúan ofreciendo rendimientos superiores debido al mayor riesgo percibido.
En la curva soberana, los Globales bajo legislación de Nueva York rinden aproximadamente 5,5% en los vencimientos más cortos y entre 9% y 9,5% en los más largos. Los Bonares presentan tasas mayores: el AL29 ronda el 8%, el AL30 se ubica cerca del 8,5% y los bonos de mayor duración se acercan al 10%, con el AE38 por encima del 10,5%.
La diferencia también se refleja en algunos títulos comparables. El AL29 presenta un rendimiento cercano al 7,3%, frente al 5,7% del GD29. Una dinámica similar se observa entre los bonos con vencimiento en 2030 y 2035.
En las acciones argentinas que cotizan en Wall Street, el comportamiento fue mixto, aunque las compañías vinculadas con la energía mostraron un mejor desempeño. Cresud avanzó 1,17%, Vista Energy subió 1,13%, IRSA ganó 0,84% e YPF avanzó 0,72%.
También registraron subas Telecom Argentina, con 0,58%; Pampa Energía, con 0,37%; Banco Macro, con 0,27%; y Globant, con 0,24%.
En cambio, MercadoLibre cayó 1,46%, BBVA Argentina y Corporación América retrocedieron 1,02% cada una, Grupo Financiero Galicia perdió 0,45% y Central Puerto bajó 0,35%.
La evolución del petróleo favorece especialmente a las empresas vinculadas con el sector energético. YPF y Vista presentan una elevada correlación con el precio del crudo y se encuentran entre las acciones que registraron mejores resultados durante las últimas sesiones.
Con el Brent por encima de los US$80, se mantienen expectativas favorables sobre los resultados del sector durante los próximos trimestres. Pampa Energía, que mostró un desempeño más débil, presenta una menor sensibilidad a las variaciones del precio del petróleo.
El escenario internacional, caracterizado por un crudo más caro y tasas de interés elevadas, mantiene la volatilidad sobre los activos argentinos. Dentro de las acciones locales, el sector energético concentra una mayor atención, mientras que la deuda continúa condicionada por los elevados rendimientos internacionales y por el diferencial entre la legislación local y la de Nueva York.
