El crecimiento de la actividad estuvo impulsado por sectores que explican el 55% del Producto Bruto Interno (PBI), lo que refleja una expansión más marcada en términos de producción y productividad que en la generación de nuevos puestos de trabajo.
El comportamiento por sectores muestra una recuperación con diferencias importantes. Las actividades que mejoraron respecto del primer semestre de 2023 representan una porción significativa del empleo y ya no se trata solamente de un fenómeno limitado a determinados nichos de la economía. Sin embargo, las ramas con mayor capacidad de generación de puestos laborales todavía permanecen por debajo de sus niveles anteriores.
Para distintos especialistas, esta situación plantea la necesidad de realizar ajustes en la política económica para favorecer la recuperación de la industria. Según ese análisis, el sector enfrenta dificultades para adaptarse a las políticas de desregulación, reducción de subsidios y apertura de la economía, en un contexto marcado además por una disminución del empleo asalariado privado y una contracción del consumo.
El comportamiento de la economía en dos velocidades tampoco es un fenómeno exclusivo de la actual gestión. Durante los tres gobiernos anteriores también se registraron diferencias significativas entre los sectores que avanzaron y aquellos que retrocedieron.
Durante la primera presidencia de Cristina Fernández de Kirchner, 12 de los 15 grandes sectores de actividad registraron un crecimiento respecto del período heredado de Néstor Kirchner. En conjunto, esas actividades representaban el 85,3% del PBI y el 93,6% del empleo total. En su segundo mandato, fueron 11 los sectores que mostraron una evolución positiva, con una participación del 53,1% del PBI y del 61,8% del empleo. En sentido contrario, Explotación de Minas y Canteras, Industria Manufacturera, Construcción y Comercio y reparaciones representaron el 46,9% del PBI y el 38,2% del empleo.
Durante la gestión de Mauricio Macri, ocho sectores terminaron con una evolución positiva. Esas actividades representaban el 44,9% del PBI y el 46,9% del empleo. Los siete sectores restantes —Explotación de Minas y Canteras, Industria Manufacturera, Construcción, Servicios de Electricidad, Gas y Agua, Comercio y reparaciones, Intermediación Financiera y Servicios personales— concentraban el 55,1% del PBI y el 53,1% de los puestos laborales.
La gestión de Alberto Fernández, que comenzó con modificaciones en la política económica y estuvo atravesada por la crisis generada por la pandemia de Covid-19, concluyó con nueve sectores en crecimiento. En conjunto, representaban el 69,5% del PBI y el 70,2% del empleo. Los seis grandes agregados que mostraron una evolución negativa —Agronegocios, Pesca, Hoteles y Restaurantes, Transporte y Comunicaciones, Intermediación Financiera y Servicios personales— aportaban el 30,5% del PBI y el 29,8% del empleo remunerado.
En el debate actual, el director del Banco Central de la República Argentina, Martín Vauthier, señaló que el ciclo expansivo llegó a 27 meses consecutivos hasta junio, lo que lo convierte en el período de crecimiento más prolongado de los últimos 15 años.
El funcionario sostuvo que esta etapa se desarrolla junto con una mejora de los fundamentos macroeconómicos, entre ellos el fortalecimiento del balance del Banco Central, la reducción de la deuda del Tesoro, la disminución de impuestos y regulaciones y un escenario más favorable para la inversión, la formalización del empleo y el ahorro.
En paralelo, un análisis económico señaló que no existe una crisis de empleo, aunque advirtió que desde noviembre de 2023 los sectores con mayor capacidad de generación de puestos —comercio, industria y construcción— todavía no lograron recuperar sus niveles anteriores. Según esa evaluación, mientras el resto de la economía se encuentra casi 10% por encima de su nivel previo, esa mejora no tuvo un correlato equivalente en el mercado laboral. En ese marco, se consideró que una tasa de desempleo del 7,8% no representa por sí misma una crisis laboral, aunque sí evidencia una recuperación desigual.
Los datos del Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) muestran que el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) aumentó 2,7% interanual en junio de 2026, con mejoras en 12 de los 15 sectores relevados. Las mayores variaciones se registraron en pesca, con una suba del 247,6%; explotación de minas y canteras, con 15,6%; y agricultura, ganadería, caza y silvicultura, con un incremento del 4,6%.
El organismo estadístico destacó que la minería y el agro fueron las actividades que más contribuyeron positivamente al EMAE y explicaron en conjunto 1,1 puntos porcentuales del crecimiento registrado en junio. El resultado se encuentra en línea con el comportamiento observado durante el semestre, cuando la expansión estuvo fuertemente respaldada por actividades primarias, exportadoras y de elevada productividad.
Entre las actividades que mejoraron frente al primer semestre de 2023 se encuentran el agro, la pesca, la minería, electricidad, gas y agua, transporte y comunicaciones, intermediación financiera, actividades inmobiliarias y empresariales, enseñanza y salud. En conjunto, representan el 55% del PBI y el 42% del empleo total.
En cambio, la industria manufacturera, la construcción, el comercio y reparaciones, hoteles y restaurantes, la administración pública y las actividades personales en comunas y hogares registraron retrocesos. Este conjunto representa el 45% del PBI y concentra el 58% del empleo total.
La diferencia entre ambos grupos permite observar una de las principales características del actual proceso de recuperación: mientras algunas actividades tienen capacidad para incrementar rápidamente la producción, las exportaciones y la productividad, presentan una menor intensidad en la generación de empleo que los sectores más vinculados al mercado interno.
La minería, que se encuentra entre las actividades con mayor incidencia positiva sobre el EMAE, representa menos del 0,5% del empleo total. La intermediación financiera, pese a registrar un crecimiento cercano al 20% durante el semestre, explica apenas el 1,3% de los puestos de trabajo. El agro, aun con una expansión superior al 70%, concentra el 5,7% del empleo. Por ese motivo, estas actividades tienen un peso importante en el crecimiento del PBI, pero una capacidad limitada para modificar rápidamente la dinámica laboral.
En los sectores con mayor participación en el empleo, en cambio, el comportamiento fue negativo. La industria manufacturera cayó 11,8% durante el semestre; la construcción retrocedió 13,4%; el comercio, 5,6%; la administración pública, 3%; y otras actividades domésticas, otro 3%. En conjunto, estas ramas representan el 41% del PBI y concentran el 51% del empleo total.
El comercio representa el 18,8% del empleo; la industria, el 11%; la construcción, el 7,9%; la administración pública, el 7,3%; y otras actividades y servicios en hogares, el 13%. En total, estas actividades reúnen el 58% de los puestos laborales, aunque aportan el 33% del PBI. La evolución de estos sectores resulta determinante para que la expansión de la actividad tenga un impacto más amplio sobre los ingresos y la situación de los hogares.
Los datos sectoriales también muestran dificultades en la industria y la construcción. A pesar de algunas mejoras mensuales, la industria acumula una caída promedio anual del 1,9%. La construcción, luego de recuperarse en mayo, volvió a retroceder en junio. El comercio, por su parte, continúa condicionado por la debilidad del consumo.
Entre las actividades que presentan un mejor desempeño, las estimaciones privadas proyectan una evolución favorable para la minería y el sector agropecuario. El Índice de Producción Minera aumentó 11,4% interanual, mientras que el Índice de la Cadena Agropecuaria (IACA) avanzó 10,9%. A su vez, el superávit comercial acumulado durante el primer semestre alcanzó los 13.923 millones de dólares, en línea con el comportamiento de las actividades exportadoras.
El financiamiento para pequeñas y medianas empresas también mostró una mejora. El volumen de Epyme aumentó 4,8% mensual y 65% interanual, mientras que la tasa nominal anual vencida se ubicó en 25,6%, un nivel 17,6% inferior al registrado en 2025. Esta evolución podría facilitar las condiciones para el capital de trabajo y la inversión en sectores que todavía no consolidaron una recuperación sostenida.
El consumo mantiene, de todos modos, señales contrapuestas. Los patentamientos de vehículos aumentaron 7,2% mensual, lo que refleja un mayor dinamismo en determinados bienes durables. Al mismo tiempo, el consumo masivo continúa en retroceso, marcando la diferencia entre el desempeño de algunas actividades y el de los sectores más vinculados al mercado interno.
El comportamiento de la economía durante la segunda mitad de 2026 estará marcado por la evolución de estas diferencias sectoriales, particularmente por el desempeño de la industria, el comercio y la construcción, que concentran una parte significativa del empleo argentino.
