El escenario presenta fuerzas contrapuestas. Mientras la expansión de la inteligencia artificial genera un impulso sobre la demanda y el crecimiento, los elevados precios de la energía actúan en sentido contrario. A esto se suma una situación fiscal cada vez más exigente para los gobiernos, en un contexto de mayores costos de financiamiento.
Georgieva señaló que el impacto de estos fenómenos es desigual entre los distintos países. Las economías afectadas por conflictos bélicos son las que sufren las mayores caídas de actividad, mientras que los países que dependen de la importación de energía quedan especialmente expuestos frente a nuevos shocks.
La inteligencia artificial aparece como uno de los principales motores de crecimiento para las economías desarrolladas. Sin embargo, su expansión también puede profundizar las diferencias entre países y aumentar de manera significativa el consumo energético. De acuerdo con las proyecciones del FMI, la inversión mundial vinculada con esta tecnología en relación con el Producto Bruto Interno podría superar las dimensiones alcanzadas por grandes transformaciones industriales del pasado, como la expansión ferroviaria y el desarrollo de las telecomunicaciones.
Los mayores beneficios se concentran, según el organismo, en las economías integradas a las cadenas globales de valor de la industria tecnológica, entre ellas Estados Unidos, China e India. Al mismo tiempo, el avance de la IA genera una demanda adicional de energía que puede trasladarse al conjunto de la economía.
El encarecimiento energético repercute sobre productos esenciales como los fertilizantes, los alimentos y distintos insumos industriales. Para los bancos centrales, esto supone una dificultad adicional, ya que deben enfrentar presiones inflacionarias mientras la actividad económica pierde dinamismo.
El mercado petrolero constituye uno de los principales focos de atención. Aunque el shock energético se mantiene hasta el momento relativamente contenido, el precio del crudo continúa elevado y se acerca a los 100 dólares por barril. A esto se agregan limitaciones en la capacidad de refinación a nivel global, que presionan sobre los precios de los combustibles y afectan tanto a los hogares como a las empresas.
Ante la proximidad de los meses más fríos en el hemisferio norte, Georgieva resumió el riesgo con una advertencia: “El invierno se acerca”. También señaló que una eventual tregua en Medio Oriente no implicaría necesariamente una solución inmediata para el mercado energético, ya que los mercados de futuros anticipan que el precio del petróleo continuará elevado hasta 2027.
El otro gran desafío planteado por el FMI es fiscal. La deuda pública mundial se encuentra cerca de los niveles más elevados registrados desde el final de la Segunda Guerra Mundial, mientras que el aumento de las tasas de interés encarece el refinanciamiento de los vencimientos.
Para Georgieva, el crecimiento económico por sí solo no alcanzará para resolver las dificultades fiscales. La economía internacional dejó atrás un período de 17 años durante el cual las tasas de interés se mantuvieron por debajo del crecimiento del producto, una situación que había favorecido las condiciones financieras de los gobiernos.
El nuevo escenario obliga, según el FMI, a establecer planes de consolidación fiscal que sean sólidos y sostenibles. Para avanzar en esa dirección, el organismo plantea tres prioridades: explicar con claridad la necesidad de ordenar las cuentas públicas, diseñar programas que reduzcan el impacto sobre el crecimiento y protejan a los sectores más vulnerables, y acompañar el proceso con reformas estructurales.
Entre las medidas consideradas necesarias se encuentran una mayor capacitación de los trabajadores, mercados laborales más flexibles y condiciones que faciliten la creación de nuevas empresas. También se plantea ampliar el acceso al capital de riesgo, fortalecer la seguridad energética y reducir la burocracia y las regulaciones consideradas obsoletas.
El objetivo, según la perspectiva planteada por el FMI, es combinar la corrección de los desequilibrios fiscales con reformas capaces de aumentar la capacidad productiva y permitir que el sector privado desarrolle todo su potencial.
