En su comunicado, el organismo dirigido por Kristalina Georgieva enfatizó la importancia de acelerar la compra de reservas, una meta que el equipo económico de Luis Caputo no logró cumplir, y la necesidad de regresar a los mercados internacionales rápidamente.
El FMI también destacó la urgencia de “implementar medidas para seguir mejorando la calidad y difusión de los datos de inflación”, y pidió un perfeccionamiento en la comunicación y la transparencia del Banco Central (BCRA). Además, se instó a ofrecer respuestas “de buena fe” a las demandas en tribunales internacionales.
El organismo respaldó la reducción de subsidios y aumento de tarifas implementadas durante el año, como parte de un esfuerzo por disminuir el gasto público, advirtiendo que el programa enfrenta “riesgos elevados”.
Respecto a las reservas y el riesgo país, el directorio mencionó que “el desempeño del programa fue mixto hasta finales de 2025, con retrasos en la reconstrucción de los colchones externos”. Inicialmente, el Gobierno sostenía que no era necesario acumular reservas, pero posteriormente cambió su narrativa. El organismo aclaró que si bien no se cumplió con el objetivo de acumulación de reservas internacionales netas al final de diciembre, se lograron varios otros criterios de desempeño clave. Asimismo, se reconocieron las mejoras en el marco monetario y cambiario que facilitaron la acumulación de reservas y reforzaron la confianza del mercado.
En términos de volver a los mercados, el directorio instó al Gobierno a implementar “un paquete de políticas equilibrado que apoye la desinflación mientras fortalece la estabilidad externa y sostiene el crecimiento”. Este mensaje fue reafirmado por Georgieva en el comunicado del FMI, quien subrayó que la compra de dólares debe “complementarse con una estrategia de financiamiento multifacética” para asegurar un acceso sostenido al mercado internacional y refinanciar obligaciones de moneda extranjera del sector público.
El FMI también respaldó el objetivo del Gobierno de alcanzar un equilibrio fiscal general para 2026, mediante nuevas reducciones en los subsidios a la energía, una mejor focalización de las transferencias sociales y el control del gasto discrecional. Esta estrategia fue anticipada por Luis Caputo, quien indicó que los aumentos de tarifas superarían la inflación mensual, rechazando la necesidad de modificar el índice de precios al consumidor (IPC).
La estrategia del Gobierno de actualizar de manera más ágil el piso y techo del rango del dólar fue igualmente respaldada por el FMI. Los directores subrayaron que esta medida sería beneficiosa para mitigar los efectos de shocks externos y facilitar la compra de más reservas. “Los Directores dieron la bienvenida al programa de compra de divisas del Banco Central y pidieron una implementación sostenida, junto con una continua flexibilidad del tipo de cambio”, afirmaron.
En cuanto a los litigios internacionales, el Fondo instó al Gobierno a continuar resolviendo los conflictos pendientes, afirmando que “los esfuerzos de buena fe para resolver los reclamos deben continuar”. Si bien se consiguió una victoria en el caso YPF, aún quedan otros conflictos sin resolver.
Finalmente, se pidió al Gobierno y al BCRA mejorar la “transparencia y comunicación” sobre las políticas monetarias. Aunque el BCRA publica trimestralmente un informe de Política Monetaria, los directores alentaron la adopción de medidas adicionales para fortalecer su gobernanza y optimizar la calidad de los datos de inflación. Esta solicitud parece vincularse con la decisión de no adaptar el IPC como estaba previsto previamente por el Indec. “Se enfatizó la necesidad de fortalecer la independencia de las instituciones de supervisión y garantizar la transparencia en las contrataciones y privatizaciones”, agregaron.
Los directores también señalaron el continuo riesgo elevado del programa, pero celebraron las medidas de política adoptadas. Hicieron hincapié en la necesidad de mantener planes de contingencia robustos y urgieron a las autoridades a implementarlos rápidamente en caso de que surjan riesgos que pongan en peligro los objetivos del programa.
